繼今年6月SOHO中國(guó)與12家銀行簽署了一筆約6.26億美元的三年期銀團(tuán)貸款融資協(xié)議后，10月28日，SOHO中國(guó)再度發(fā)布公告稱(chēng)，擬進(jìn)行美元優(yōu)先票據(jù)的國(guó)際發(fā)售并與機(jī)構(gòu)投資者展開(kāi)一系列會(huì)議，并稱(chēng)，所得款項(xiàng)也會(huì)因公司發(fā)展計(jì)劃的調(diào)整而更改用途。

　　收購(gòu)步伐放慢

　　一直以來(lái)，潘石屹對(duì)SOHO中國(guó)的現(xiàn)金流充滿(mǎn)信心。即使面對(duì)外界對(duì)其資金鏈的質(zhì)疑時(shí)，他也表示，有足夠的資金來(lái)支撐轉(zhuǎn)型。

　　然而，伴隨著銀河SOHO這類(lèi)散售項(xiàng)目完成銷(xiāo)售，已將重心轉(zhuǎn)為自持物業(yè)的SOHO中國(guó)，未來(lái)資金層面的壓力顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)在。據(jù)了解，目前該項(xiàng)目已接近售罄，共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額169億元，對(duì)公司資金收入貢獻(xiàn)頗豐。對(duì)此，有分析人士指出，SOHO中國(guó)在轉(zhuǎn)為自持物業(yè)的未來(lái)三年內(nèi)，對(duì)資金需求最強(qiáng)烈。

　　8月16日，SOHO中國(guó)發(fā)布的2012年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至6月30日，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額約為12.2億元，比去年同期下降約54%，權(quán)益股東應(yīng)占純利約6.13億元，同比下降約65%；毛利潤(rùn)約5.8億元，同比下降62%，毛利率為48%。

　　而截至6月底，SOHO中國(guó)擁有現(xiàn)金92億元人民幣，未提取貸款余額約60億元人民幣，凈負(fù)債率為20%。

　　與此同時(shí)，SOHO中國(guó)也放慢了收購(gòu)步伐。“我們有足夠的資金來(lái)支撐轉(zhuǎn)型。但估計(jì)到明年下半年會(huì)是我們負(fù)債率最高的階段，預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)一倍達(dá)到40%。”潘石屹曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，為了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，目前已經(jīng)放緩了收購(gòu)步伐。

　　“SOHO中國(guó)的再度融資主要還是為了補(bǔ)充現(xiàn)金流。”蘭德咨詢(xún)總裁宋延慶接受記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，營(yíng)收減少是SOHO中國(guó)轉(zhuǎn)型后遇到的首要問(wèn)題，這也需要其借融資來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金以完成更多的收購(gòu)計(jì)劃。

　　值得注意的是，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾則將SOHO中國(guó)的業(yè)務(wù)狀況評(píng)定為“一般”，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為“較大”。其表示，下調(diào)評(píng)級(jí)的條件包括SOHO中國(guó)未來(lái)12個(gè)月的房地產(chǎn)銷(xiāo)售實(shí)質(zhì)性低于100億元人民幣以及息稅及折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于40%，以發(fā)債作為資金來(lái)源的擴(kuò)張速度比預(yù)期更為激進(jìn)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾透露，倘若SOHO中國(guó)順利執(zhí)行新的業(yè)務(wù)模式，今年年底即可確認(rèn)銀河SOHO項(xiàng)目的銷(xiāo)售表現(xiàn)，在未來(lái)12個(gè)月租賃收入貢獻(xiàn)顯著改善且維持審慎的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)上，或?qū)⒋俪烧雇u(píng)級(jí)調(diào)整為“穩(wěn)定”。

　　然而，10月27日，在銀河SOHO亮相的潘石屹并未談及公司在資金方面的問(wèn)題，而是表示，企業(yè)要推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步就要關(guān)注產(chǎn)品本身。并稱(chēng)，繼銀河SOHO之后，接下來(lái)將專(zhuān)注打造望京SOHO、凌空SOHO等產(chǎn)品。